기업 인수합병 M&A 절차 종류 효과

 

기업 인수 · 합병(M&A)은 기업 간의 당사자뿐만 아니라 경제 전반에

큰 영향을 미치기 때문에 알아두면 좋은 개념입니다.

요즘 기업 인수 · 합병 관련 이슈들로 뉴스로 많이 접해 보셨을 텐데요

많이 들어본 주제이니 만큼 익숙하긴 하지만 개념에 대해 잘 모르시는 분들을 위해 

정리해 보았습니다.

 

 

목차

1. 인수(Acquisition)

2. 합병(Meger)

3. M&A의 절차

4. M&A의 종류

5. M&A의 효과

 

 

 

 

인수(Acquisition)

 

 

기업을 매수하는 방법에는 크게 인수(Acquisition)와 합병(Meger)이 있습니다.

인수와 합병은 법적 형식으로 다르지만, 모두 한 기업이 다른 기업을 소유하게 되는 것이기 때문에

경제적으로는 동일합니다.

 

인수는 주로 인수하는 기업이 인수 대상 기업의 경영권을 획득하는 것이 주요 목적이며, 인수 대상 기업이 소멸하거나 병합 전까지는 독립적인 기업체로 존재합니다.

 

예를들어 A라는 기업사장이 자신의 기업을 B기업에게 팔려고 할 때 딜을 합니다.

'우리가 갖고 있는 채무를 다 갚아주면 내 주식을 너에게 팔게' 이때 B기업 사장이 관심이 있다면 이에

응하고 인수를 추진하게 될 것입니다.

 

가장 잘 알려져 있는 인수 사례는 현대차가 기아차를 인수 했던 사건입니다.

현대차가 기아차의 35%에 해당하는 지분을 보유하고 있지만, 두 기업 모두 별도로 상장되어 있으며

서로 다른 기업인 것처럼 운영 되고 있습니다.

 

 

 

 

합병(Meger)

합병은 두 기업이 상호 협력하여 새로운 기업체를 형성하고 이를 통해 상호 보완적인 경쟁력을 확보하는 것이 목적입니다. 

 

합병은 크게 두가지 종류로 나뉘는데요.

예를 들어 A기업이 B기업을 완전히 사서, A기업과 한 몸으로 만드는 것을 흡수합병이라고 하고,

A기업과 B기업이 합쳐져 새로운 C기업이 생기면 이를 신설합병이라고 합니다.

 

또한, 기업 간의 관계에 따라 수직적 합병과, 수평적 합병으로 나눌 수 있는데요.

수직적 합병은 생산의 공정상 전후 관계에 있는 기업들, 공급자와 제조업자처럼 수직관계에 있는 두 회사가

합병하는 경우이고 수평적 합병은 경쟁관계에 있는 두 회사가 합병하는 경우로,

자칫 독과점을 야기할 수 있어 제재를 받습니다.

 

 

 

M&A의 절차

크게 M&A는 사전 탐색 과정, 교섭, 실사를 통해 이루어지는데요.

기업이 시작부터 M&A 목표 대상을 직접 고르는 경우는 흔하지 않습니다.

보통은 회계법인의 딜 본부(Deal)나 투자은행(IB)에 의뢰를 합니다.

그러면 회계법인이나 투자은행은 요구에 맞는 기업을 찾고 기업 가치 산정 등 거래에 필요한 사전 준비를 합니다.

 

M&A를 의뢰한 기업이 회계법인이나 투자은행이 찾는 기업에 만족하면 협상이 진행되고,

상대 회사도 매각 의사가 있으면 가장 먼저 NDA(Non-disclosure agreement, 비밀 유지계약)을 체결한

다음 MOU(Memorandum of understanding, 양해각서)가 체결됩니다.

MOU는 가장 기본적인 협상 조건에 대한 계약으로, 보통 협상 조건에서 법적 약속을 포함하기 때문에

법원의 허가가 필요므로, MOU단계에서 대중에게 M&A가 진행되고 있다는 사실이 공개됩니다.

 

MOU를 체결하면 회계법인이 주도하는 정밀 실사가 이루어집니다. 

실제 이 기업이 좋은 회사인지, 하자가 없는지 등을 면밀히 살펴본 후 

인수 대가로 얼마를 줄 것인지 등을 논의하고 최종적으로 본계약이 체결됩니다.

 

 

 

M&A의 종류

 

[대가의 종류에 따른 구분]

• 현금매수 :  A기업이 B기업 주주들에게 현금을 주는 방법으로 규모가 있는 기업 간 M&A에서는 큰 현금을 준비하기가 쉽지 않기 때문에 잘 발생하지 않습니다.
• 주식교환 : A기업이 B기업 주주들에게 A기업의 주식을 주는 방법
• LBO(Leverage Buyout) - 차입매수 : M&A 대상 기업의 미래 수익을 담보로 돈을 빌려 기업을 인수하는 방법으로 남의 돈으로 다른 회사를 사는 방식입니다. 사모펀드의 투기로 변질되기 쉬운 인수합병기법입니다.
• 복합매수 : 앞선 3가지 방법을 혼합한 방법

 

[교섭형태에 따른 구분]

• 개별교섭 : 자산이나 주식의 양도가 두 기업 사이에서 직접 발생하고 일반적으로 우호적인  M&A
• 공개매수 : 공개된 주식 시장에서 A기업이 B기업의 주식을 사들이는 방법으로 적대적 M&A

 

[경영진 거래의상에 따른 구분]

• 우호적 M&A : A기업과 B기업 경영진과의 협의를 통해 이루어짐
• 적대적 M&A : B기업 경영진이 반대하는 상황에서 이루어짐

 

 

 

M&A의 효과

 

① 회계보고에서의 변화 

합병에서는 두 회사가 법적으로 하나의 회사로 합쳐지기 때문에 재무제표도 하나만 작성하면 됩니다.

반면 인수에서는 두 회사가 각각 법적 실체를 유지하기 때문에 두 개의 재무제표를 작성하게 되는데요. 

인수의 결과로 존재하는 두 회사는 하나의 회사와 마찬가지라고 보기 때문에 두 회사의 재무제표를 합한 연결 재무제표를 작성할 것을 요구합니다. 

 

② 주가에 미치는 영향

M&A를 실시한 두 기업은 다양한 시너지를 일으키기 때문에 시장 지배력이 상승해 매출이 증가할 수도 있고

생산 효율성이 증가해 비용이 절감될 수도 있습니다. 이는 기업 가치의 증대와 주가의 변화에 영향을 미칩니다.

 

③경제적 영향

M&A를 통해 기업은 다양한 시너지를 얻어 가치가 증가하고, M&A의 결과에서 발생하는

생산의 효율성은 국가의 산업 경쟁력을 강화시킵니다. 그래서 많은 국가는 기업의 자유로운 M&A를

허용하는데요.

동시에 M&A는 한 기업의 시장 지배력을 지나치게 강화하는 단점이 있습니다.

수직적 통합의 경우엔 어떤 한 제품의 생산이 단 하나의 기업에게 좌지우지되거나, 수평적 통합의 경우엔

한 기업의 시정 점유율이 커져 독과점이 형성됩니다. 이는 고스란히 소비자에게 피해를 주기도 합니다.

 

이러한 장단점이 있어 여러 국가는 일정 규모 이상의 M&A 는 규제기관의 심사를 받도록 정해 놓았고,

한국은 거래금액이 6,000억 원 이상인 M&A가 공정거래위원회의 심사 대상입니다.

 

 

M&A와 관련된 주요 발표는 공시되자마자 주가에 여향을 미치기 때문에 M&A대상이 된

기업의 주가에 관심이 많다면, 다트전자공시시스템 앱을 활용하시어 공시자료를 자주 확인해 보시는 게 좋겠습니다.

 

 

 

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